泡湯

　　■ 談股論市
　　《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》公佈後，據稱明年初新股就將批量開閘。筆者認為，新股開閘還是要時間服從質量，把好發行人的信息披露質量關。
　　目前申報發行申請的企業，其信息披露質量令人擔憂。在今年證監會組織的一次IPO財務大核查中，涉及近900家企業，其中終止審核269家，抽簽抽中30家企業，抽中企業都有不同程度的問題。這30家被抽查的企業中，有兩家公司主動提交終止發行申請。
　　按證監會部署，目前83家通過發審會審核的企業按照《意見》要求對申報文件作出必要的修改後，要向證監會提交更新後的發行申請文件，履行會後事項監管程序，然後證監會核准新股發行。那麼被財務抽查到的30家企業中剩下的28家企業，如果申報文件經過完善，履行相關發審程序後，應該同樣可以核准發行。
　　而除了被抽查到的30家企業，其餘企業是否就可不再經過“財務檢查、核查中介機構底稿”這個環節呢？因為按《意見》規定，“在發審會前，證監會將對中介機構的工作底稿及盡職履責情況進行抽查”。也就是說，今年與30家企業在一起的數百家企業作為一個大樣本，由於已經參與抽查了，或許不用再進行財務檢查。
　　會計處理彈性空間巨大，不少企業存在不同程度的中小規模的會計包裝或造假行為，對這些造假行為，除非專家，社會人士很難鑒別出來，這需要證監會發行監管部門和股票發審委對中介機構的嚴格審核。但僅就目前的發審機制，或許還難以滿足市場對信息披露的質量要求。比如，按目前《發行審核委員會辦法》，發審委會議召開5日前，將股票發行申請文件送達。這樣短的時間安排，發審委員會很難真正發揮作用。因此，需要通過對中介機構“每家必查”等手段，才能真正確保信息披露質量。
　　有關負責人曾表示，目前排隊申請發行的企業累計已達到760多家，預計完成這些企業的審核工作，需要一年左右的時間。筆者認為，這樣的審核速度或許仍然過快。企業IPO發行不僅是企業募集資金的過程，更是其成為公眾公司、成為投資者投資標的的過程，因此要本著為投資者高度負責的態度重啟。畢竟，弱不禁風的A股市場，已經承受不起大抽血，在體制機制還不完善的階段，應輕言發行節奏市場化、輕言敞開發行速度，建議限定每年的IPO融資上限，同時建立上市競爭機制。
　　總之，要切實保障投資者利益，IPO就不能搞大躍進，應該時間服從質量，否則就可能再次陷入新一輪IPO暫停泥沼。目前可以考慮繼續聘請社會上的會計師等中介人員來進行核查打假；另外發行速度也要考慮市場的承受能力，適當調控。
　　□熊錦秋（財經評論人）　　（原標題：新股發行需要時間服從質量）